国茂股份打造具有国际竞争力的传动机械制造冀州密封球阀绵白糖圆头铆钉冲压件

国茂股份：打造具有国际汽车锁竞争力的传动机械制造企业

路演嘉宾合影

——江苏国茂减速机股份有限公司首次公开发行a股上投资者交流会精彩回放

出席嘉宾

江苏国茂减速机股份有限公司董事长 徐国忠先生

江苏国茂减速机股份有限公司总经理 徐 彬先生

江苏国茂减速机股份有限公司财务负责人、董事会秘书 陆一品先生

江苏国茂减速机股份有限公司副总经理 王晓光先生

国泰君安证券股份有限公司投行业务委员会副总裁、投资银行部总经理 金利成先生

国泰君安证券股份有限公司投资银行部董事总经理 张建华先生

国泰君安证券股份有限公司投资银行部执行董事 李 懿先生

国泰君安证券股份有限公司投资银行部执行董事 贺南涛先生

江苏国茂减速机股份有限公司

董事长徐国忠先生致辞

尊敬的各位嘉宾、各位投资者朋友和各位友：

大家下午好！

欢迎大家参加国茂股份首次公开发行a股上路演活动。我谨代表国茂股份全体同仁，向关心与支持国茂股份的广大投资者表示热烈的欢迎和衷心的感谢！同时也感谢上证路演中心和中国证券为此次上路演活动提供的专业服务。

江苏国茂减速机股份有限公司是中国减速机行业的龙头企业之一，也是通用减速机领域产品线最齐全的公司之一。作为高新技术企业，国茂股份专注减速机行业27年，目前已经拥有3万多种零部件类别，产品型号超15万种。

公司还先后获得“江苏名牌产品”“五星级明星企业”等多项荣誉，拥有模块化设计、精益生产等核心技术。

此次发行上市，为我们提供了难得的发展机遇。通过资本市场不断充实资本实力，国茂股份将进一步提升技术与产能，同时加强对新工艺、新技术的研发与创新，巩固行业内的优势地位。在满足国内客户不断增长的新需求的同时，公司努力与更多知名的国际企业建立长期稳定的战略合作关系，推进国内国际市场的协同发展，成为具有较强竞争力和较大影响力的制造企业。

今天非常高兴能与投资者和各界朋友进行上互动，衷心希望大家能畅所欲言，为公司发展献言献计。我们将充分听取大家的宝贵意见，进一步推进国茂股份的长期发展。最后，再次感谢大家的关注和大力支持。谢谢大家！

国泰君安证券股份有限公司投行业务委员会副总裁、

投资银行部总经理金利成先生致辞

尊敬的各位投资者、各位朋友：

大家好！作为本次江苏国茂减速机股份有限公司首次公开发行a股并上市的保荐机构和主承销商，我们非常高兴能够参加今天的上投资者交流会，与大家深入交流。我谨代表国泰君安证券股份有限公司向所有参加今天上投资者交流活动的各位朋友表示热烈的欢迎和衷心的感谢！

减速机是工业动力传动不可缺少的重要基础部件。国茂股份是通用减速机领域产品线最齐全的公司之一，经过二十多年的发展，“国茂”品牌在减速机行业已具有较高的知名度，得到了客户的广泛认可。

国泰君安证券非常荣幸能够成为国茂股份首次公开发行a股的保荐机构和主承销商，并将这样一家优质的企业推荐给广大投资者。希望广大投资者能够通过此次上路演，更加全面、充分地了解国茂股份，并对企业的投资价值作出更唐装加准确、合理的判断。

我们对国茂股份未来的发展充满信心，也祝愿广大投资者能够通过价值投资，分享优秀企业的发展硕果，取得丰厚的投资回报。

同时，国泰君安证券将严格按照证券发行保荐制度的要求，切实做好国茂股份本次发行上市和后续的持续督导工作。欢迎大家踊跃提问，积极认购！

最后，预祝国茂股份本次上路演取得圆满成功！谢谢大家！

江苏国茂减速机股份有限公司

总经理徐彬先生致答谢词

尊敬的各位嘉宾、各位投资者朋友们：

大家好！今天的上交流即将结束，感谢广大投资者的热情关注和踊跃提问，同时也感谢上证路演中心和中国证券为我们提供了良好的交流平台，感谢国泰君安证券以及所有参与发行的中介机构所付出的辛勤劳动。在大家的共同努力下，本次上路演取得了圆满成功。

今天，各位投资者朋友从经营业务、未来发展战略等多个方面与我们进行了深入的交流，并为公司上市后的发展提出了许多宝贵的建议，在此表示衷心的感谢！我们将会认真研究大家所提的意见和建议，不断优化管理制度及经营模式，以更好的业绩来回报大家的信任与支持。

登陆资本市场，对于国茂股份而言，是公司未来发展中极具战略意义的一步，我们十分珍惜这来之不易的机遇。国茂股份将以此为契机，进一步巩固和提升公司在行业内的竞争力和地位。

未来，国茂股份将借力资本市场，开辟更为广阔的舞台。同时，投资者的信任让我们感到任重道远，不敢丝毫懈怠，我们深知肩负的与期许，未来定将全力创造出更优良的经营业绩，进而更好地回报广大投资者的厚爱。再次感谢广大投资者及各位友对国茂股份的支持和关心，祝大家投资顺利、健康如意！

谢谢大家！

经营篇

问：公司的主营业务和主要产品是什么？

徐国忠：公司的主营业务为减速机的研发、生产和销售。公司的主要产品为减速机。

问：请介绍一下公司的行业地位。

徐国忠：减速机应用范围广泛，一部分企业侧重于生产广泛适用于各下游行业的通用减速机，规格以中小型为主，产品呈现模块化、系列化的特点，所属行业为通用减速机行业；另一部分企业主要生产适用于特定行业的专用减速机，规格以大型、特大型为主，多为非标、定制化产品，所属行业为专用减速机行业。以上两类企业的产品差异大，相互竞争较少。

通用减速机行业企业数量众多，集中度较低，单个企业市场份额较小，市场竞争充分，市场化程度较高。sew、西门子等外资企业自20世纪90年代进入中国市场后，凭着技术优势和品牌效应，在行业中占据领先地位。随着我国本土企业技术研发实力增强，减速机产品性能有了快速提升，与国际领先企业的差距逐步缩小，国产化替代明显。国内大型减速机企业凭借日益提高的产品质量、较高的性价比和及时到位的售后服务，市场份额不断提升。

公司归属于减速机行业中的通用减速机行业。我国通用减速机行业具有较强竞争力的企业包括sew、西门子等外资企业，以及本公司、宁波东力、泰隆、中大力德等国内规模较大的通用减速机企业。国内其他规模较小的通用减速机企业数量众多，竞争激烈。而专用减速机行业的主要市场参与者为中国高速传动、重齿和杭齿前进等。

问：公司在技术方面有哪些优势？<膨化机械/p>

徐国忠：公司从事减速机行业已有二十多年的历史，对本行业的技术要求、下游应用领域及未来发展趋势有较深刻的认识，在产品核心技术、专业技术人才等方面都有了深厚的积累。2016年11月30日，公司被认定为高新技术企业，多种产品被认定为高新技术产品。

公司拥有模块化设计、精益生产技术、有限元分析、锌基合金材料应用、锥面包络蜗轮蜗杆啮合副、锥面迷宫密封结构等核心技术。通过较高的模块化设计技术，可组成很多的结构和传动比，从而较大程度地满足不同客户的需求。公司已按精益生产的技术要求建立了多条零部件及装配生产线，取得了良好的效果。公司产品质量可靠、稳定。

问：请介绍一下公司在产品方面的优势。

徐国忠：公司是通用减速机领域产品线最齐全的公司之一，公司目前有3万多种零部件类别，已生产出的产品型号达15万种以上，能够满足不同客户的需求。公司拥有的模块化设计技术极大地增强了产品的多样化程度。模块化设计指的是将产品的某些要素组合在一起，构成一个具有特定功能的子系统，将这个子系统作为通用性的模块与其他产品模块进行多种组合，构成新的系统，产生多种不同功能或相同功能、不同性能的系列产品。模块化设计可以帮助公司缩短产品研发与制造周期，增加产品系列，提高产品质量，快速应对市场变化。

丰富的产品体系不但能够满足客户的多样化需求，更有助于公司与客户建立起长久稳固的合作关系。公司产品的下游行业分布面广，单个行业的需求变化对公司产品的整体需求不会产生重大影响。

问：公司主营业务产品类别分别有哪些？

徐彬：公司的主营业务为减速机的研发、生产和销售。公司的减速机产品根据结构和原理不同，可以分为两大类：齿轮减速机、摆线针轮减速机。其中，齿轮减速机可细分为两类产品：模块化减速机、大功率减速机。

问：公司在营销络方面有哪些优势？

王晓光：公司经销商渠道建设完善，由于如果转换开关打在“快退”档销售络覆盖范围广泛。公司经销络较为稳定，有利于深耕区域市场，带动经销商共同成长。经销商的销售区域覆盖中国绝大多数省份，贴近市场，能够更好地发掘客户需求，并对客户的售后服务要求作出及时的响应。稳定且分布广泛的经销商团队是公司的一大核心优势。与此同时，公司拥有一支销售经验丰富的业务员团队，负责直接开发、管理客户。

问：请分析一下公司的偿债能力。

陆一品：报告期内，与同行业上市公司相比，公司流动比率、速动比率整体略高于行业平均值，资产负债率略低于行业平均值。公司最近三年偿债能力较强，公司流动性风险较低。

总体而言，公司流动比率、速动比率、资产负债率均维持在合理水平，具有较强的偿债能力，经营现金流较充足，银行资信状况良好。

发展篇

问：公司的发展战略是什么？

徐国忠：公司以成为世界级传动专家为企业愿景，以减速机产品为核心，以客户价值为导向，大力推进技术研发和产品创新，不断完善产品结构，提升产品品质，完善精益生产管理，提升“国茂”品牌影响力，致力于成为具有国际一流竞争力的传动机械制造企业，为人类的工业化进程作出贡献。

问：公司主要发展目标是什么？

徐国忠：公司将以本次上市为契机，不断完善公司经营体系，进一步发挥公司在销售、品牌、产品、技术等方面的综合竞争优势；深耕国内市场，同时积极拓展海外市场，进一步扩大产品销售规模，提升市场占有率；根据精益生产理念，继续推广流水线生产方式，逐步实现集中制造、分散组装的生产战略；加大研发投入，根据市场需求积极研发高技术含量和高附加值的传动机械产品，丰富现有产品线。

问：公司有哪些人才培养和引进的计划？

王晓光：本着“突出重点，抓住关键人才”的原则，公司将重点发展和培养如下五支队伍：高素质的经营决策团队；专业化的职能管理团队；专业化的投资管理团队；专业化的资产管理团队；高素质的生产运作管理团队。

为保证团队的稳定性及可持续性，公司将做到以下几点：

1.完善人力资源开发战略，通过有效挖掘企业和社会人力资源，如人才引进战略、人才培养战略等，提高员工综合能力，提升公司人力资本。

2.完善人力资源优化战略，通过对企业人力资源结构的调整和优化，保证公司人力资源的可持续开发和对公司发展战略的支持。<避雷产品/p>

3.完善人力资源薪酬战略，根据企业和行业特征，不断优化员工薪酬激励机制，促进和谐的劳动关系，并发挥员工最大潜质。

4.完善人力资源使用战略，通过职位轮换、职位晋升等方法，为员工建立明确的发展通道，鼓励员工长期为公司服务。

问：请介绍一下公司近两年的资本运作计划。

王晓光：公司将根据业务发展及优化资本结构的需求，选择适当的股权融资和债权融资组合，提供公司持续发展所需要的资金，实现企业价值的最大化。公司将通过丰富产品结构，扩大生产能力，降低生产成本，从而提高企业的综合竞争力，以规范的运作、科学的管理、持续的增长、丰厚的回报给予投资者信心，保持公司在资本市场融资的能力。

行业篇

问：公司所在行业有哪些技术壁垒？

徐国忠：减速机作为机械设备的重要基础部件，生产工艺复杂，对材料、加工精度、运行平稳性要求高。减速机的技术特点要求生产厂商拥有长期的技术积累，掌握核心技术，具备较强的产品设计和研究开发能力。新进入者的技术壁垒主要体现在两个方面：一是设计能力壁垒，包括模块化、结构、强度、精度等方面的设计能力；二是工艺技术能力壁垒，新进入企业的专职工艺技术人员欠缺，经验不足。

问：请介绍一下公司所在行业的竞争格局。

徐国忠：整体而言，通用减速机行业企业数量众多，集中度较低，单个企业市场份额较小，市场竞争充分，市场化程度较高。目前，我国通用减速机市场具有较强竞争力的企业包括sew、西门子等外资企业，以及本公司、宁波东力、泰隆、中大力德等国内规模较大的通用减速机企业。

sew、西门子等外资企业自20世纪90年代进入中国市场后，凭着技术优势和品牌效应，在行业中占据领先地位。随着我国本土企业技术研发实力增强，减速机产品性能有了快速提升，与国际领先企业的差距逐步缩小，国产化替代明显。国内大型减速机企业凭借日益提高的产品质量、较高的性价比和及时到位的售后服务，市场份额不断提升。

国内其他规模较小的通用减速机企业数量众多，产品出现同质化的情况，市场竞争较为激烈。随着国民经济的不断发展，来自客户的多样化需求对减速机企业的综合实力提出了更高的要求，客户更倾向与质量稳定、服务有保障、产品多样化的大型企业合作。因此，行业集中度呈现提升的趋势。

问：公司所在行业有哪些资金壁垒？

徐彬：下游客在实验机零件的设计和制造进程中户对于减速机产品的质量、精度、稳定性、可靠性要求高，需要购置相应的数控化、自动化、智能化设备，固定资产投资额较大；技术的不断进步和产品的更新换代需要企业持续的研发投入；产品生产周期与调试周期较长，需要充足的流动资金保证正常生产经营。因此，减速机行业具有较高的资金壁垒。

问：公司所处行业是否存在周期性？

徐彬：减速机行业发展的周期性与下游行业相关。减速机行业的下游应用产业分布广泛，包括环保、建筑、电力、化工、食品、物流、塑料、橡胶、矿山、冶金、石油、水泥、船舶、水利、纺织、印染、饲料、制药等。对于通用减速机行业而言，单个行业的需求变化对减速机行业整体需求不会产生重大影响，行业的周期性更多与宏观经济的整体周期性相关联。

发行篇

问：公司募集资金的用途有哪些？

徐国忠：本次募集资金拟投资于年产35万台减速机项目、年产160万件齿轮项目及研发中心建设项目。

问：请介绍一下公司募投项目对实现业务目标的作用。

徐国忠：本次发行股票为实现公司业务目标提供了资金支持，公司将积极推进项目的实施，争取募投项目按计划达产，保证公司的规模化经营，促进产品结构的优化升级，进一步增强产品的核心竞争能力。

问：本次募集资金投资项目对财务状况会有什么影响？

王晓光：本次发行完成后，公司资金实力将得到进一步提高。公司的净资产和每股净资产将大幅上升，同时，将降低公司的资产负债率，改善公司的财务结构，增强公司的偿债能力。公司抗风险能力将得到进一步增强。

随着募集资金投资项目的建成投产，公司业务规模不断扩大，技术从整体上看水平提升，公司的净资产收益率将逐渐提高，盈利能力将实现稳步增长。

文字整理 倪丹

主办 上海证券报·中国证券

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