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橡胶为何与外盘对着干

3月末，面对国际市场商品价格的走强，国内对应的一些品种却掉队了。

“拿铜价来说，LME铜本周屡创新高，但周二以来，国内铜市的反应就比较冷淡，昨日还遭遇一定幅度的回调，的确是外强内弱了。”一位参与金属跨市套利的投资者表示。

与传统的“夫唱妇随”的步调首饰盒不同，国内期货市场上的很多品种，如铜、橡胶等商品，近期的走势都开始和外盘“闹别扭”。

还是以铜为例，LME三个月期铜价在周一站上7800美元/吨关口后，再次刷新19个月来的纪录，截至周三发稿，该铜价已涨至7839美元/吨。罗杰斯公司(Rogers Corporation)高弹体材料解决方案事业部近日发布了1款新产品 -- 薄型AquaPro 37 (AquaPro 37 Thin)令人纳闷的是，同期国内沪铜的上涨热情却突然蒸发了，沪铜主要作为填充物被采取主力1007合约昨日高开后还惊现阶梯式下行，收于61630元/吨，跌幅0.82%。

一种市场上较流行的解释是，沪铜价格暂时降温可能是因为其之前“冲劲过猛”，导致价格严重脱离了市场基本面。周一，沪铜价格就曾出现大幅的跳空高开，最终的涨幅将近3%，而这种程度的上涨也让沪铜在面对LME铜价时有“反客为主”的味道，后市出现回调实属正常。

“国内外的局势完全不一样，伦敦市场的现货压力较小，而国内的现货库存十分巨大，大幅上涨的难度应该更大才对。”鑫国联期货分析师朱袁鸣指出。

与国内现货库存拖累铜价不同，LME期铜库存近期出现持续下滑，周三已降至51.4万吨。朱袁鸣表示，“金融环境的改善令外盘期货铜价存在较强的上升动能，但是国内现货暖气安装受限于库存压力，下游市场不认可60000元/吨以上的现货价格，导致沪铜压力巨大。”

与铜类似，国内橡胶本周也开始和国际胶价“对着干”，沪胶1009合约昨日呈现1.6%的跌幅，至24515元/吨，而自本周一以来，该胶价也是一路下行。与此同时，东京日胶指数不仅突破300日元/公斤，还刷新了2008年以来的新高。

“虽然国际胶价持续上涨，但国内橡胶却出现了远期相对近月平水甚至贴水的情况，很显然国内资金水管安装并不看好远期。”朱袁鸣表示。

截至周三收盘，沪胶主力1009合约竟较1005合约贴水10元/吨，而远月合约也大多相对1005合约平水甚至贴水。

永安期货研究院分析师郭诚指出，“沪胶价格承压，从市场供应上说，是前段时间干旱题材炒作之后的正常回归，国内天胶的定价权似乎还在中国市场，外盘走高不支持沪胶继续上扬。”

另从下游产业上说，沪胶各合约价差的收紧或许也反映了未来橡胶需求缩减的可能性。如部分汽车厂商过度扩产的征兆已经显现，而3月份车市的“倒春寒”也给厂商带来了资金回笼的压力，这或许将冲击车用轮胎现在方面的橡胶消费。

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“车市目前进入了一个时间拐点，加上供应紧张上的缓解，使得胶价完全不符合其基本面，25000元/吨处严重承压，日内交易已可从震荡思路转化为空头思路。”郭诚表示。

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